比特幣66.1%由散戶持有！Bitwise報告揭所有權結構真相

「比特幣終究是散戶的遊戲。」這句話放在2026年的今天，可能很多人都會反駁——現貨ETF都推出兩年多了，華爾街不是早就進場了嗎？

但Bitwise最新發布的所有權分佈報告給出了一個讓人意外的答案：個人投資者合計持有比特幣總供應量的66.1%。換句話說，每三顆比特幣裡，就有兩顆躺在散戶手裡。

企業和機構加起來，都不夠打。

先看數字。根據Bitwise的分析，企業持有全部比特幣的7.8%，投資基金和ETF合計持有7.2%。這兩個群體加在一起——15%——連散戶的四分之一都不到。

這說明了什麼？

說明比特幣從誕生到今天，所有權結構幾乎沒有發生本質改變。即便2024年初美國現貨比特幣ETF上線，即便MicroStrategy（現在應該叫Strategy了）這類公司買了上百億美元的比特幣，散戶依然是這艘船的絕對船長。

Bitwise這份報告的數據來源，是公開的錢包地址、鏈上分析，以及上市公司和基金經理的披露信息。方法論上沒什麼問題——它追蹤了與交易所、託管機構和大額持有者相關的已知錢包。當然，多重簽名錢包或聯合託管安排可能會讓部分所有權「隱身」，但即便如此，66.1%這個數字已經足夠說明問題。

真正值得關注的，其實不是這個66.1%。

而是另外兩個數字之間的張力。

一個是7.2%——基金和ETF持有的比例。這個數字自2024年以來一直在穩步增長。另一個是7.8%——企業持有的比例。兩者加起來不到散戶的零頭，但增長曲線的斜率正在發生變化。

有分析認為，機構的參與才剛剛開始。Bitwise自己也曾預測，到2026年機構資本流入比特幣的規模可能達到數千億美元。如果這個趨勢延續，所有權結構的「財富大轉移」可能才剛剛翻開第一頁。

對市場來說，散戶主導意味著什麼？

兩個字：波動。

散戶投資者在市場震盪期間更容易情緒化交易，追漲殺跌是常態。但硬幣的另一面是：散戶也以「HODL」聞名——跨週期持幣，打死不賣。這恰恰構成了比特幣韌性的一部分。

說句實在話，真正應該擔心的不是散戶太多——比特幣本來就是為普通人設計的。真正值得觀察的是：機構什麼時候開始加速進場？ETF的7.2%什麼時候變成17.2%？那一天到來的時候，市場的玩法可能會完全不一樣。

但至少現在，比特幣還是散戶的比特幣。

66.1%這個數字提醒了所有人：這不是華爾街的私人俱樂部。至少目前還不是。

未來市場將繼續觀察的，是ETF持倉的變化趨勢、企業資產負債表上比特幣的增減，以及鏈上數據中大額錢包的異動。所有權結構的每一次微小變化，都可能預示著下一階段的市場走向。

FAQ

Q1：Bitwise是怎麼算出66.1%這個數字的？
Bitwise結合了鏈上數據、上市公司和基金的公開披露信息，以及對交易所、託管機構已知錢包地址的分析。不過該公司也承認，多重簽名錢包或複雜的託管安排可能會讓部分所有權難以被完全識別。

Q2：66.1%包含交易所裡的比特幣嗎？
包含。這個數字涵蓋了交易所錢包中歸屬於個人用戶的比特幣。但Bitwise在方法論上會區分交易所持有的供應量和個人存放在私人錢包中的供應量。

Q3：比特幣的所有權分佈這些年有變化嗎？
有，但變化很慢。自2020年以來機構持有量一直在穩步增長，尤其是現貨比特幣ETF推出之後。不過目前的數據顯示，散戶仍然佔據絕對主導，機構參與度的提升是一個漸進的過程。