華爾街搶灘鏈上IPO！Cantor攜手Securitize重塑上市規則

7月15日，華爾街投行Cantor Fitzgerald與代幣化平台Securitize正式宣布達成合作，共同開發基於區塊鏈的IPO和後續證券發行服務。這意味著,企業未來上市籌資時,可能不再只有"傳統掛牌"這一條路,而是多了一個把股票直接以代幣形式,發行到區塊鏈上的選項。

這件事之所以引發關注，跟兩家公司各自的分量有關。Cantor在2025年美國IPO市場排名第一,擁有華爾街裡增長最快的股票業務團隊之一;而Securitize則是全球代幣化資產管理規模最大的平台之一,截至今年7月,管理的代幣化資產已經超過50億美元,合作對象包括阿波羅、貝萊德、BNY等頭部資產管理機構。更值得玩味的是,Securitize自己正是通過與Cantor旗下的特殊目的收購公司Cantor Equity Partners II完成業務合併,才在紐交所掛牌上市,股票代碼SECZ——換句話說,這次合作,某種程度上是"娘家"和"婆家"聯手,把自己走過的上市路徑,複製給更多企業。

值得注意的是,這次合作並非孤立事件。就在同一週,美國存管信託與清算公司(DTCC)也公布了聯合摩根大通、高盛、貝萊德、先鋒領航等機構,推進股票代幣化的最新計劃。有分析認為,這種密集的動作,說明傳統金融巨頭對資本市場代幣化的探索,正在從"試探性佈局"進入"實質性推進"的新階段。

這次合作到底改變了什麼

先看分工模式。Cantor負責提供股權資本市場和交易能力,Securitize則通過旗下獲得美國證券交易委員會註冊的經紀交易商Securitize Markets,提供發行、分銷和管理代幣化證券的基礎設施。簡單理解,這是"傳統投行的承銷能力"加上"合規代幣化技術"的組合——一邊是華爾街幾十年積累的資本市場經驗,一邊是專注監管合規的區塊鏈基礎設施,兩者疊加,才能讓鏈上發行證券這件事,真正落在現有監管框架之內運作。

再看市場規模這個數字。根據美國證券交易委員會數據,2025年全年共有376宗IPO,合計籌資702.8億美元;2026年第一季度,又有99宗發行合計籌資220.4億美元。可以理解成,這是一個體量巨大、每年都在持續運轉的市場,而這次合作瞄準的,正是想在這個龐大的一級市場籌資環節裡,插入代幣化這個新變量。

第三個值得留意的細節,是Cantor股票業務主管Ben Boehmke透露,雙方未來的合作不會局限於IPO,還將涉及包括後續增發在內的其他鏈上股票發行形式。而Securitize方面截至目前尚未公布首個具體發行案例——換句話說,這次合作目前更多是搭好了架子,真正的市場考驗,還要等第一單真實案例落地才能檢驗。

這對誰的觸動最大

看到這裡很多人會問,這場合作,跟普通投資者、跟整個加密行業有什麼關係?

對正在考慮上市的企業而言,市場關注的是,這是否意味著未來會出現"傳統IPO"和"鏈上發行"的雙軌選擇。有分析認為,這種靈活性,對本身就深耕數字資產領域,或者希望觸達更廣泛科技投資者群體的公司而言,可能更具吸引力。

對整個代幣化資產賽道而言,此前多數代幣化股票交易,走的都是"包裝模式"——也就是把已有的傳統股票,包裝成鏈上憑證供巴西、南非等市場的投資者間接接觸美股,而真正以原生代幣形式發行股票的公司,此前只有Galaxy、Figure、Securitize自己等寥寥幾家。這次Cantor選擇入局,某種程度上意味著,原生代幣化股票這條路徑,開始獲得華爾街頭部機構的背書。

對機構投資者而言,市場猜測,如果鏈上IPO真的跑通,結算效率提升、運營成本降低、所有權記錄更透明這些代幣化的固有優勢,可能會逐步吸引更多資產管理機構,重新評估自己參與一級市場發行的方式。

真正該關注的,不是"能不能做",而是"有沒有人用"

說實話,"華爾街投行和代幣化平台合作探索鏈上IPO",這種新聞近一兩年並不算稀奇。

真正值得關注的,其實不是這次合作宣布了什麼宏大願景,而是Securitize截至目前還沒有公布任何一個具體的發行案例。換句話說,這次合作更像是搭好了一套規則框架,真正的考驗,在於接下來有沒有一家企業,願意成為第一個吃螃蟹的人,真正通過這套機制完成一次鏈上IPO。

真正的問題來了:當DTCC、摩根大通、高盛、貝萊德這些傳統金融巨頭,幾乎在同一時間集體轉向股票代幣化,這是否意味著,代幣化正在從"加密行業的自娛自樂",變成"整個資本市場基礎設施升級"的一部分?這個轉變能走多遠,恐怕比這次合作公告本身,更值得持續追蹤。

Cantor Fitzgerald與Securitize的這次合作,真正說明的問題是:傳統資本市場和區塊鏈基礎設施之間的融合,已經從概念討論,走到了具體機構真金白銀下場搭建規則的階段。

真正值得持續關注的,不是這套框架設計得有多完善,而是接下來是否真的會有企業,選擇通過這條鏈上通道完成IPO或後續發行——只有真實案例落地,才能檢驗這套模式是否經得起市場考驗。

未來一段時間,市場大概率會繼續觀察:第一個採用這套機制的發行人何時出現,以及DTCC聯合多家機構推進的股票代幣化計劃,會不會與Cantor和Securitize的這條路徑,形成互補或競爭關係。

FAQ

Q1：基於區塊鏈的IPO,和傳統IPO最大的區別是什麼?
兩者都需要遵守現有的證券法律法規,核心區別在於股票的發行和記錄方式——鏈上IPO以數字代幣形式在區塊鏈上發行和結算,理論上能帶來更快的結算速度、更低的中介成本和更透明的所有權記錄,但目前仍處於早期探索階段,具體效果有待實際案例驗證。

Q2：企業選擇鏈上IPO,需要放棄傳統上市規則的保護嗎?
不需要。根據合作雙方的表述,這套機制設計的初衷,是讓代幣化證券發行完全在現有IPO監管框架內運作,企業依然需要遵守證券交易委員會的相關法規,並非另起一套脫離監管的體系。

Q3：這次合作是市場上首個代幣化IPO嘗試嗎？
此前已有Galaxy、Figure、Securitize自身等少數公司,嘗試過以原生代幣形式發行股票,但這次合作的特別之處在於,由一家排名靠前的華爾街投行的股權資本市場能力,與專業代幣化平台深度結合,標誌著機構對這項技術的參與程度,正在進一步加深。