SpaceX股價跌破IPO發行價！8600億美元市值蒸發真相

週三，SpaceX盤中股價一度跌至132.15美元，首次跌破135美元的IPO發行價。收盤報135.27美元，勉強站回發行價上方。從6月16日收盤高點算起，這家承載著馬斯克太空夢想的公司，市值已蒸發約8600億美元，跌幅達三分之一。

上市才一個月，神話就開始褪色了。

先說說這個IPO有多「史詩級」。

6月12日，SpaceX以每股135美元的價格登陸納斯達克，募資規模創下860億美元的歷史紀錄。上市後三個交易日，股價累計飆升近50%，盤中一度觸及225.64美元的高點。公司估值一度突破2萬億美元，馬斯克也憑此成為全球首位萬億身家富豪。

但隨後三個交易日，股價又回吐了近四分之一的漲幅。此後幾乎每週都在下跌。

從225美元到132美元，40%的跌幅，超過1萬億美元的市值蒸發。這不是普通的回調，是一次信心的崩塌。

為什麼跌得這麼狠？三個關鍵數據拆開來看。

第一，流通盤太小了。

目前在納斯達克交易的流通股僅佔公司總股本的4%。極度稀缺的供應，加上市場近乎狂熱的關注，導致股價在上市初期被極度放大。IPO時，SpaceX向散戶配售了約20%的份額，遠高於大盤股發行通常的10%。換句話說，大量散戶在高位接了盤。

第二，指數納入製造了「人為擁擠」。

納斯達克修改規則後，SpaceX在上市僅15個交易日後就被快速納入納斯達克100指數。彭博智庫分析師估算，被動指數基金的強制性買入至少達54億美元。資深投資人諾布爾直言，這是一場「人為製造的擁擠」，也是股價首周突破225美元的原因。但這種技術性買盤，無法持續。

第三，解禁即將來臨。

SpaceX將在8月公佈上市後首份季度財報，首批早期投資者的股份鎖定期將隨之到期。諾布爾警告，到9月初，內部人士最多可以出售公司44%的股份，流通股數量可能激增約900%。這批股票的買入成本遠低於135美元，減持動力不容忽視。

股價跌還不是最糟糕的。

真正值得警惕的信號來自債市。

三週前，SpaceX完成了約250億美元的債務融資。但自那之後，這批債券一直是高投資級別債券市場中表現最差的標的之一。據MarketAxess數據，SpaceX的10年期債券收益率已升至近6%，與美國國債的利差擴大至1.6個百分點以上。各期限債券的拋售已導致賬面損失累計約4億美元。

股債雙殺，這才是機構投資者真正在擔心的事。

對市場來說，SpaceX的意義不只是「一隻股票」。

它的表現正被Anthropic和OpenAI等AI巨頭緊密關注——這兩家公司都已秘密提交上市申請。沒有任何公司願意上市即走弱，或是被迫大幅下調發行估值。

換句話說，SpaceX的破發，可能直接影響接下來AI獨角獸們的上市窗口。

Raymond James的分析師給出了全華爾街最高的目標價——800美元。超過80%的分析師給予「買入」評級，平均目標價約238美元。但這些看多報告，恰好是在IPO靜默期結束後集中發布的——時機耐人尋味。

說實話。

真正值得關注的，其實不是135美元破不破發。

而是SpaceX正在從一個「太空故事」，變成一個「流動性故事」。

上市前，它是稀缺資產——只有少數機構和員工能觸碰。上市後，稀缺性消失了，取而代之的是4%的流通盤、即將到來的解禁潮、以及一個從未盈利、去年虧損近50億美元的基本面。

週四，星艦將進行第13次試飛——這也是SpaceX上市後的首次星艦發射。SpaceX的「飛行、故障、修復」策略意味著這次飛行本身就有極高的失敗概率。

一次成功的發射，或許能短暫提振信心。但真正考驗SpaceX的，從來不是火箭能不能飛起來。

而是當內部人士開始賣股票的時候，散戶接不接得住。

FAQ

Q1：SpaceX的IPO發行價是多少？募資了多少錢？

SpaceX於2026年6月12日以每股135美元的價格上市，募資規模達860億美元，創下全球IPO歷史紀錄。上市後股價一度衝高至225美元以上，但一個月後已回落至發行價附近。

Q2：為什麼SpaceX股價跌得這麼快？

主要有三個原因：一是流通股僅佔總股本的4%，極度稀缺的供應導致股價波動劇烈；二是上市初期被動指數基金的強制買入推高了股價，但這種技術性需求難以持續；三是市場對科技股整體估值過高的擔憂，以及即將到來的股份解禁壓力。

Q3：星艦試飛對SpaceX股價有什麼影響？

週四的星艦第13次試飛是SpaceX上市後的首次發射。星艦項目能否成功，對降低太空發射成本、實現軌道數據中心等長期戰略目標至關重要。發射成功可能短暫提振投資者信心，失敗則可能進一步打壓股價。