Kalshi攜手BitGo 推出加密抵押融資服務
「當你長期持有的比特幣，終於可以不用賣出就能變成受監管期貨市場的保證金，過去加密資產持有者最頭痛的流動性難題，終於在合規框架下找到了新的解法。」
這句過去在美國加密衍生品產業流傳很久的設想，現在被Kalshi和BitGo的合作直接變成了現實。這家在CFTC嚴格監管下運營的預測市場與永續期貨平台，聯合頂級數位資產託管商BitGo，推出了完全合規的加密資產抵押融資服務，持有BTC、ETH與合規穩定幣的機構客戶，不用出售自己的底層加密資產，就能獲得足夠的資金參與Kalshi的永續期貨交易，整個美國合規加密衍生品生態迎來了一塊極其重要的拼圖。
回望Kalshi這一年多的業務擴張軌跡，幾乎就是美國加密衍生品產業合規化進程的完整縮影。從今年5月拿到CFTC批准推出比特幣永續期貨，6月產品正式上線，再到後續不斷擴展不同資產類別的永續期貨合約，這家過去以事件預測市場聞名的平台，正在快速成長為美國本土受監管加密衍生品領域的核心玩家。而線上券商Webull也宣布將從11月開始，透過Kalshi的交易基礎設施向美國用戶提供加密永續期貨服務，平台的業務邊界正在以超出市場預期的速度持續擴張。
把這次三方合作的核心業務架構拆解開來看，背後的合規設計遠比多數人預想中更嚴謹。
整個融資服務採用完全獨立的三方管理架構，借款人、貸款機構Kalshi Katalyst、抵押品託管機構BitGo Bank & Trust三方權責完全分開，抵押的加密資產全程由受監管的信託機構單獨保管，從底層杜絕了資產混同帶來的風險。
符合抵押資格的標的包含比特幣、以太幣，以及嚴格符合美國《GENIUS法案》規範的特定穩定幣，並不支援任意雜牌數位資產作為抵押，從一開始就把風險敞口控制在合規範圍之內。
線上券商Webull預計11月就會透過Kalshi的底層基礎設施，向符合資格的美國客戶開放加密永續期貨服務，這意味著平台的潛在用戶群體將在短期內迎來數倍的擴張。
現在整個美國加密產業圈最在意的，從來不是又多了一個可以抵押借幣的管道，而是過去大量長期持有比特幣的機構投資人，想要參與永續期貨交易，只能選擇先賣出部分手中的底層資產，現在他們可以在完全保留多頭倉位的前提下，直接獲得足夠的保證金流動性，不用因為短期交易需求犧牲長期的資產配置。
市場關注的是，這項新服務也把原本活躍在境外不受監管衍生品平台的大量加密原生資金，吸引到了美國本土的合規交易體系之中，進一步壯大了整個受監管加密市場的流動性規模。
說實話，很多加密機構交易員剛看到新聞的第一反應是趕緊去申請服務資格，但真正值得關注的根本不是這次新推出的融資功能本身。
而是整個產業的遊戲規則已經開始發生變化，過去大家默認想要使用加密資產作為抵押獲得交易保證金，只能依賴境外不受監管的平台，現在美國本土終於出現了完全受監管的替代選項，整個產業的資金正在大規模迴流到合規體系之中。
這場由Kalshi和BitGo聯手推動的合規創新，真正說明的是整個美國加密衍生品產業的合規基礎設施，已經發展到了相對成熟的階段。
接下來很長一段時間，整個市場都會持續觀察，這項融資服務的貸款利率、抵押成數等核心參數正式公布之後，會對整個美國加密衍生品的市場格局帶來多大的衝擊。
FAQ
Q1：這次新推出的加密抵押融資服務，具體的運作流程是什麼樣的？
A1：分析人士認為，符合資格的機構客戶可以先將自己的加密資產存放於BitGo Bank & Trust的託管帳戶中，以此作為擔保向Kalshi旗下的借貸實體申請貸款，獲得的資金可以直接用作Kalshi永續期貨交易的保證金，全程抵押資產都不會離開受監管的託管架構。
Q2：這項服務的核心目標客群，除了長期持有加密資產的機構投資人之外，還包含哪些類型的用戶？
A2：除了想要保留比特幣多頭倉位、同時透過衍生品交易獲得額外收益的長期持有者之外，平時使用美元穩定幣開展日常營運的拉丁美洲企業，以及原本活躍在境外衍生品平台的加密原生交易者，都是這項服務重點覆蓋的潛在客群。
Q3：使用加密資產作為抵押申請貸款，可能會面臨哪些潛在的交易風險？
A3：或許會面臨抵押資產價格大幅波動帶來的補充擔保品要求，如果比特幣或以太幣的市場價格出現劇烈下跌，抵押資產的價值跌破預設的警戒線，借款人就需要在規定時間之內補充額外的加密資產，避免觸發強制清算機制。
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