Tom Lee喊AI股見底！英特爾財報暴增股價卻暴跌28%

英特爾AI營收暴增78%，股價卻兩天暴跌近37%

這是近期美股最諷刺的一幕。

英特爾第三季資料中心與人工智慧業務營收達73億美元，年增78%，數字漂亮得沒話說。但股價先是在10月30日暴跌28.6%，11月2日再跌8.8%，收在約59.97美元。需求強勁、財報亮眼，市場卻用腳投票。

就在這樣的氛圍下，Fundstrat研究主管、BitMine董事長Tom Lee 11月2日接受CNBC《Squawk Box》訪問時直言：市場可能已經觸底了。

Tom Lee的邏輯：缺的不是需求，是供應

Tom Lee認為，近期科技股的修正可能已接近底部。他的核心論點很簡單——AI基礎設施需求依然強勁，產業目前並未面臨產能過剩，反而因為供應鏈瓶頸、資本支出限制及政策阻力，企業難以跟上需求成長的速度。

換句話說，問題不在沒人買，而在做出來。

他承認，投資人近期對AI資本支出及企業負債的擔憂，導致部分科技股遭到集中拋售，但這不代表AI投資週期已經結束。不過Lee也老實說，判斷股市底部存在風險，即使市場接近低點，仍可能出現進一步下跌。

Fundstrat同日發布的研究指出，那斯達克100指數自高點回落約11%，而油價與美債殖利率下降、總體經濟基本面仍具韌性，可能為市場提供反彈條件。

英特爾剛好證明了他的論點，也打了他的臉

英特爾的案例，恰好是Tom Lee看漲論點的最佳註腳，也是最尷尬的反例。

DCAI業務年增78%，說明企業對伺服器及AI運算基礎設施的需求確實強勁。但英特爾預估第四季整體營收僅約150億至160億美元，低於市場預期，加上先進封裝基板、記憶體等零組件供應不足，限制公司將需求轉化為實際出貨與收入。

需求擺在那裡，產能跟不上，短期獲利就承壓。這正是Tom Lee所說「供應緊俏反映需求強勁，但若企業無法增加產能、控制成本，仍可能對短期獲利造成壓力」的活生生案例。

看到這裡很多人會問：那到底該看多還是看空？說實話，這取決於你盯的是需求面還是獲利面。

幣安63億美元駭案，成了風險偏好的試金石

除了AI供應鏈，Tom Lee還把加密市場的表現視為判斷風險資產走勢的重要參考。

他指出，幣安近期發生涉及約63億美元資產的重大駭客事件，但加密市場並未因此陷入持續性崩跌。Lee認為，若加密貨幣是風險偏好的領先指標，市場對重大負面消息的反應相對有限，可能代表部分投資人已提前減倉，賣壓正在消化。

但值得注意的是，比特幣在10月30日曾跌至約7.6萬美元附近，同日美國現貨比特幣ETF淨流出6.432億美元；截至11月3日亞洲時段，BTC約報76,852美元，市場尚未重新建立明確上漲趨勢。幣安事件後未出現持續性恐慌，不能直接等同加密貨幣與科技股均已見底。

那斯達克再跌1.1%，市場還沒買單

根據美聯社最新收盤數據，11月2日美股早盤雖一度反彈，但漲幅隨後消失。那斯達克綜合指數最終下跌1.1%，標普500指數下跌0.5%，Nvidia亦收跌1.26%。

這反映科技股賣壓尚未完全解除，市場仍在重新評估AI資本支出的回報、半導體企業的供應能力，以及大型科技公司的獲利前景。Tom Lee喊底部，但盤面顯然還沒點頭。

真正值得關注的，不是他喊不喊底

說到底，Tom Lee這番話真正值得關注的，不是他猜底準不準，而是他點出的那個結構性問題：AI產業當前卡住的地方，是供應端，不是需求端。

對AI股票而言，後續最重要的觀察指標，是資料中心需求能否持續轉化為收入、供應瓶頸是否逐步改善，以及企業能否在擴張投資的同時維持利潤率。這三件事，比任何一位分析師的底部預測都更實在。

未來市場將繼續觀察，英特爾這類「需求強、出貨弱」的矛盾是否會蔓延到其他半導體企業，以及那斯達克能否在供應鏈改善後真正止穩。畢竟，底部不是喊出來的，是走出來的。

FAQ

Q1：Tom Lee為什麼認為AI股已經見底？
A：他認為AI基礎設施需求依然強勁，產業面臨的是供應鏈瓶頸與產能限制，而非產能過剩或需求衰退。他同時觀察到幣安重大駭案後加密市場未持續崩跌，推測部分風險資產賣壓可能已提前釋放。

Q2：英特爾AI業務成長78%，為什麼股價反而暴跌？
A：英特爾DCAI營收雖年增78%，但第四季整體營收預估僅150億至160億美元，低於市場預期。加上先進封裝基板、記憶體等零組件供應不足，限制公司將強勁需求轉化為實際出貨與收入，短期獲利承壓。

Q3：幣安駭案沒有拖垮加密市場，代表風險資產已經觸底了嗎？
A：不能直接劃等號。比特幣在10月30日曾跌至約7.6萬美元，現貨比特幣ETF同日淨流出6.432億美元，截至11月3日亞洲時段BTC約報76,852美元，市場尚未重建明確上漲趨勢。賣壓消化與確認見底是兩回事。